Information Complementarities and the Dynamics of Transparency Shock Spillovers

We show that information complementarities play an important role in the spillover of transparency shocks. We exploit the revelation of financial misconduct by S&P 500 firms, and in a “Stacked Difference-in-Differences” design, find that the implied cost of capital increases for “close” industry peers of the fraudulent firms relative to “distant” industry peers. The spillover effect is particularly strong when the close peers and the fraudulent firm share common analyst coverage and common institutional ownership, which have been shown to be powerful proxies for fundamental linkages and information complementarities. We provide evidence that increase in the cost of capital of peer firms is due, at least in part, to “beta shocks.” Disclosure by close peers—especially those with co-coverage and co-ownership links—also increases following fraud revelation. Although disclosure remains high in the following years, the cost of equity starts to decrease.     

CFO事务所经历与公司自愿信息披露——基于业绩预告的经验证据

CFO作为公司财务负责人,对公司盈余信息披露具有重要影响。基于业绩预告披露视角,以2006—2020年沪深A股上市公司为研究样本,探究CFO事务所经历对公司自愿信息披露的影响,研究发现,CFO有事务所经历的公司更倾向于自愿发布业绩预告并提高业绩预告精确度。并且,上述效应在CFO有“四大”会计师事务所经历时更为显著。横截面分析发现,当外部环境不确定性较高或公司信息环境较差时,CFO事务所经历更可能通过自愿发布精确度高的业绩预告来改善信息环境。业绩预告异质性分析表明,CFO有事务所经历的公司会发布更及时、高频和准确的盈余信息,从而提高业绩预告披露质量。     

我国新能源技术进步问题与对策研究

介绍了我国新能源技术发展现状,分析了由于关键技术缺失导致的技术、市场问题及其深层原因,提出了促进我国新能源技术进步的政策建议。     

中小企业区域外部环境的评估与比较——基于11个城市的中小企业问卷调查的分析

文章利用北京、上海、重庆、温州、长沙等11个城市发放的12 000多份中小企业外部环境调查问卷为样本,采用结构方程模型,测算和评估了11个城市的外部环境水平,并采用距离协调度模型对每个城市外部环境各维度的协调水平进行了度量。通过外部环境水平和协调水平对这11个城市进行了深入分析,并建立了外部环境与协调水平的二维矩阵。最后在二维矩阵的基础上提出了各城市的政策性建议和措施。     

股权分置改革、产权属性、竞争环境与公司绩效——来自2005～2007年中国上市公司的证据

本文以股权分置改革以来的2005～2007年中国上市公司为研究样本,重点考察了股权分置改革、产权属性和竞争环境对上市公司绩效的影响。本文的研究发现：（1）股权分置改革显著提高了上市公司绩效;（2）股改前国有控股上市公司的绩效明显优于民营控股上市公司,而股改后国有控股上市公司的绩效却明显低于民营控股上市公司;（3）股改后,在高度竞争行业中,民营控股上市公司绩效优于国有控股上市公司,而在中度和低度竞争行业中两者则无明显差别;（4）股改后,高度竞争行业内民营控股上市公司绩效与股权集中度呈正相关关系。上述研究结果还表明,产权论和市场竞争论二者作用的发挥都是有条件的;在不同的市场竞争环境下,不同产权属性的公司绩效并不相同。根据上述分析结论,本文还就国有企业改革和民营企业发展问题提出了相应的政策建议。     

治理环境、股权结构与投资者关系管理

本文以2005年度中国上市公司投资者关系管理水平作为研究对象,考察了在中国证券市场上,治理环境、股权结构对投资者关系管理活动的影响.研究发现:在治理环境越好的地区,上市公司投资者关系管理活动水平越高,股权集中度与投资者关系管理水平显著负相关,第二大股东至第五大股东对控股股东的制衡作用有限,对投资者关系管理作用不显著;在政府控制的上市公司中,投资者关系管理水平较低;并且,治理环境对股权结构的治理效应具有互补的调节作用,降低股权集中度与投资者关系管理的负向效应,增强股权制衡度与投资者关系管理的正向关系;终极控制人性质不同的上市公司投资者关系管理水平受治理环境的影响存在着差异性.上述结论在一系列稳健性检验后仍成立.研究结论有助于进一步了解中国上市公司治理机制尤其是投资者关系管理的驱动因素,深化对一国内部的治理环境如何影响治理机制的研究积累.     

企业对外部环境满意度的规模差异实证研究

本文根据1933份问卷的调研数据,分析了我国企业对外部环境的满意度与企业规模之间的关系。研究发现,外部环境满意度与企业规模存在显著的正相关性,企业规模越大对外部环境的满意度越高。其中,企业对政府、市场规范、金融机构、中介机构的满意度与企业规模的正相关系数最大,规模较大的企业对以上指标的满意度明显高于规模较小的企业。并就此提出了相应的政策建议。     

区域软环境对中小企业竞争优势的要素作用机制

本文认为,区域软环境由政府服务、社会文化、商业法制、市场环境、教育科技和金融服务6大要素构成,中小企业竞争优势源自人力资源、财务资源、关系资源、管理能力、生产能力、技术创新能力、营销能力和企业家能力8大资源和能力类要素。区域软环境各要素以不同的方式作用于中小企业竞争优势的资源和能力类要素,并表现为14条具体的要素作用路径。     

环境动态、资本结构和经营业绩——来自我国上市公司的证据

从战略的角度,将资本结构与公司所处的环境特征联系起来,选取了1997年以前在我国沪、深证券交易的上市的309家公司,获得1997~2006年的数据,运用多因素回归和单因素回归模型检验了环境动态、资本结构和经营业绩之间的关系,为我国上市公司资本结构决策制定的全面性和合理性提供了实证依据。     

影响中部地区产业集群的因素及建议

集群是指相同的产业高度集中于某个特定地区的一种产业成长现象,它是区域经济发展的主要推动力。近年来,产业集群在我国经济发达地区得到迅速发展,大大提升了产业的竞争力,促进了这些地区经济的持续增长。然而中部地区产业集群发育不成熟,其影响因素是多方面的,但主要受制于地理区位、自然资源、产业和政府等因素的影响。笔者详尽分析了影响中部地区产业集群的因素,并提出促进中部产业集群发展的一系列建议。